Fusioni & Acquisizioni come strumento di internazionalizzazione: Analisi del caso Merger LBO - Cellnex Telecom e Galata S.p.A

This thesis focuses on an in-depth analysis of the role of extraordinary finance operations in the strategic decisions made by ordinary assemblies and boards of directors of companies operating internationally. The main goal is to explain the motivations driving a globally active company to use extraordinary finance tools to expand, consolidate, or diversify its activities. The choice of this topic stems from several factors, including the student’s interest in corporate finance, developed throughout their academic career, with particular attention to operations combining extraordinary finance and investment banking. Furthermore, the student sought to explore a strategic topic that is often only briefly covered in academic courses due to time constraints. The thesis aims to merge the knowledge acquired in the two main fields of the master's degree in Economics and Management and International Business, offering an integrated and multidisciplinary view of the issues discussed. The central questions this thesis addresses relate to the opportunities and strategic advantages that extraordinary finance operations can provide to businesses. Specifically, it investigates whether the benefits generated by such operations are sustainable in the long term and what risks may arise, exploring whether these transactions contribute to the creation or destruction of value for the company. To support the theoretical analysis, a successful case study of a Merger Leverage Buy Out (MLBO) will be presented, which is a merger carried out through an acquisition financed by debt. This case will offer a practical example of the dynamics discussed. To further enrich the analysis, an interview with an expert from the Italian's venture capital sector will be included, illustrating the advantages of M&A operations and explaining how these can serve as an effective tool for international expansion. The aim of this thesis is to provide a significant contribution to the understanding of mergers and acquisitions (M&A) operations, offering useful insights for managers, academics, and industry professionals who wish to leverage M&A as tools for growth and competitiveness in an increasingly globalized and dynamic market.

Questa tesi si concentra sull'analisi approfondita del ruolo delle operazioni di finanza straordinaria nelle decisioni strategiche delle assemblee ordinarie e dei Consigli di amministrazione delle imprese che operano a livello internazionale. L'obiettivo principale è spiegare le motivazioni che spingono un'azienda con una presenza globale a utilizzare strumenti di finanza straordinaria per espandere, consolidare o diversificare le proprie attività. La scelta dell'argomento deriva da vari fattori, tra cui l’interesse dello studente per la finanza aziendale, maturato nel corso degli studi, con particolare attenzione alle dinamiche che combinano finanza straordinaria e investment banking. Inoltre, lo studente ha voluto approfondire un tema strategico, che nei corsi accademici viene spesso trattato in modo sintetico a causa dei limiti di tempo. La tesi intende unire le competenze acquisite nei due ambiti principali del percorso di laurea magistrale in Economia e Management e Commercio Internazionale, proponendo una visione integrata e multidisciplinare delle tematiche trattate. Le questioni centrali che questa tesi si propone di affrontare riguardano le opportunità e i vantaggi strategici che le operazioni di finanza straordinaria possono offrire alle imprese. In particolare, ci si interroga se i benefici generati da tali operazioni siano sostenibili nel lungo termine e quali rischi possano invece emergere, esplorando se queste operazioni contribuiscono alla creazione o alla distruzione di valore per l’impresa. A sostegno dell'analisi teorica, verrà presentato un caso aziendale di successo di Merger Leverage Buy Out, ossia una fusione realizzata attraverso un'acquisizione finanziata tramite indebitamento. Questo caso offrirà un esempio pratico delle dinamiche discusse. Per arricchire ulteriormente l’analisi, sarà inclusa un'intervista a un esperto del settore venture capital italiano, che illustrerà i vantaggi delle operazioni di M&A e spiegherà come queste possano fungere da strumento efficace per l’espansione internazionale. Con questa tesi, l’obiettivo è offrire un contributo significativo alla comprensione delle operazioni di fusioni e acquisizioni (M&A), fornendo spunti di riflessione per manager, accademici e professionisti del settore che vogliono sfruttare le M&A come strumenti di crescita e competitività in un mercato globalizzato e in continua evoluzione.