L'ecosistema del venture capital in Europa: le start-up europee presentano una valutazione inferiore comparate a quelle statunitensi?

Ce mémoire a pour but d'examiner l'écosystème propre aux sociétés de capital risque en Europe via le développement d'une analyse comparative du niveau d'activité européen et de celui propre aux États Unis. Pour cela, il va de soi d'avoir évalué et analysé les principaux acteurs de ce secteur, les starts-ups et les sociétés de capital risque, ainsi que la dynamique qui existe entre elles. Le point central de mon mémoire se base sur les entreprises milliardaires et leurs caractéristiques. En particulier, j'ai étudié le système d'évaluation d'un échantillon de start-ups précis, l'ayant comparé à leur « rumoured » revenu, avec comme but de comprendre si l'évaluation était entraînée par des facteurs intrinsèques et rationnels propres aux starts up ou s'il s'agissait d'une influence venant de facteurs externes liés à une zone géographique spécifique. L'analyse met en avant davantage d'activité dans l'écosystème technologique américain comparé à l'Europe, relativement aux starts ups milliardaires, levées de fond et sociétés de capital risque. De plus, les start-ups basées aux États Unis échangent à un ratio d'évaluation / de « rumoured » revenu bien plus haut que celles basées en Europe, confirmant ainsi l'influence de facteurs externes sur l'évaluation des entreprises.

This paper examines the venture capital ecosystem in Europe developing a comparative analysis on the level of activity of Europe compared with the US one. The objective of the research is to investigate the main actors of this industry, start-ups and venture capitals, and the dynamics among them. The main focus of the analysis is the billion-dollar companies' landscape and their characteristics. In particular, I have studied the valuation of the selected sample of start-ups in comparison with their rumoured revenue to examine whether valuation is driven by intrinsic and rational factors of the start-up or it can be influenced by external factors linked to a specific geographical area. The analysis highlights more activity in the US tech ecosystem compared to Europe, in terms of billion-dollar start-ups, fundraising and VC activity. Moreover, US-based start-ups trade at a higher Valuation / Rumoured Revenue ratio compared to European ones, confirming the influence of external factors on the firm's valuation.