L'effetto ricchezza sul consumo: teoria ed evidenza empirica

La letteratura è divisa in due diversi punti di vista sull'effetto ricchezza e il suo impatto sul consumo. La letteratura tradizionale implica che vi sia una risposta a breve termine del consumo alle variazioni nella ricchezza, ma che la ricchezza stessa non dipenda dalle variazioni nel consumo. La posizione alternativa è basata sui recenti lavori di Lettau e Ludvigson (2004) e (2011), i quali mostrano come solo una minima parte della variazione della ricchezza sia dovuta a shock permanenti. In questa tesi utilizzerò i loro dati su consumo, ricchezza e reddito da lavoro e un vector error correction model per replicare i loro risultati. Confermerò che il consumo risponde agli shock permanenti della ricchezza come previsto, ma che la maggior parte delle variazioni nella ricchezza sono transitorie e non hanno effetto sul consumo. Estenderò quindi il set di dati fino al terzo trimestre del 2017 e valuterò i risultati precedenti su dati più recenti.

The empirical literature is split between two different views on the wealth effect. The traditional one implies that there is a short-run response of consumption to changes in wealth, but that wealth itself does not depend on movements in consumption. The other stance follows the recent influential work of Lettau and Ludvigson (2004) and (2011), which shows that only a tiny fraction of the variation in wealth is due to permanent shocks. In this thesis I will use their data on consumption, assets and labor income and a vector error correction framework to replicate their findings that consumption does respond to permanent changes in wealth in the expected manner, but that most changes in wealth are transitory and have no effect on consumption. I will then extend the dataset through 2017:Q3 and evaluate how their model performs on more recent data.