Diritto, finanza e algoritmi. Problematiche tecnico - giuridiche

The objective of this thesis is to analyze the importance and the meaning of the interaction between law, finance and algorithms. Today the algorithms have assumed a role that is so fundamental as to make it complex in a thesis work to deepen all their applications even in the financial sphere. There is no doubt in any case that their relevance to the life of man, to its possibilities and its evolution is growing and pervasive, in fact on the basis of the algorithms are delegated tasks to the software in many areas of life. Attention will be placed on the algorithms that intercede in the management of money, in the financial sector, in the negotiation of financial instruments. Delegation of software tasks that operate on the basis of algorithms has several advantages and some complexity. The problems that arise in the algorithms are related to the ways in which the knowledge base is formed for the choice of inputs, the transparency of the calculation process and the discrimination inherent in the choices that can be made to produce the output. Therefore, as regards the negotiation of financial instruments, the problems will be analyzed through the strategies that can be implemented: in relation to the possibility of knowledge based on the availability of access to the market, the way in which the inputs are processed and the objective that you want to pursue and then to the output you get. During the discussion, analytically, the operation of the trading algorithms and in particular of the high frequency trading (HFT) will be investigated. To tackle the issues, we will necessarily analyze the technical and legal problems: we will examine the basic notions related to the concept of algorithm and High-frequency trading (of its properties and problems) both from an economic and informatics point of view. The knowledge acquired on this subject will allow us to understand the issues addressed in European, US and Italian regulations, and will therefore conclude with various hypotheses concerning the best regulation that can be proposed in the field of high frequency trading. We will then analyze the positive effects of regulation incorporated in the technology (blockchain) considering the nature of the phenomenon of HFT, its complexity and the possible consequences of a regulation by design.

L'obiettivo di questa tesi è analizzare l'importanza e il significato dell'interazione tra diritto, finanza e algoritmi. Nella società odierna gli algoritmi hanno assunto un ruolo tanto fondamentale da rendere complesso in un lavoro di tesi approfondire tutte le loro applicazioni anche solo nell'ambito finanziario. Non c'è alcun dubbio ad ogni modo che la loro rilevanza rispetto alla vita dell'uomo, alle sue possibilità e alla sua evoluzione sia crescente e pervasiva, infatti sulla base degli algoritmi vengono delegati compiti al software in molti ambiti della vita. L'attenzione in particolare, sarà posta sugli algoritmi che intercedono nella gestione del denaro, nel settore finanziario, nella negoziazione di strumenti finanziari. La delegazione di compiti a software che operano su base di algoritmi presenta diversi vantaggi e alcune complessità. Le problematiche che sorgono negli algoritmi sono relative alle modalità con cui si forma la base di conoscenza per la scelta degli input, alla trasparenza del processo di calcolo e alla discriminazione insita nelle scelte che possono essere operate per produrre l'output. Quindi per quanto concerne la negoziazione di strumenti finanziari le problematiche saranno analizzate attraverso le strategie che si possono porre in atto: in relazione alle possibilità di conoscenza in base alla disponibilità di accesso al mercato, alle modalità con cui vengono processati gli input e all'obiettivo che si vuole perseguire e quindi all'output che si ottiene. Nel corso della trattazione, analiticamente, si approfondirà il funzionamento degli algoritmi di trading e in particolare del trading ad alta frequenza (HFT). Per affrontare le questioni ad oggetto, necessariamente ci si confronterà con problemi tecnici e giuridici: si esamineranno le nozioni di base relative al concetto di algoritmo e di High-frequency trading (delle sue proprietà e problematicità) sia dal punto di vista economico che informatico. Le conoscenze acquisite in materia consentiranno di comprendere le questioni affrontate nelle regolamentazioni europee, statunitensi e italiane, quindi si concluderà con diverse ipotesi relative alla migliore regolamentazione proponibile nel campo del trading ad alta frequenza. Si analizzeranno quindi gli effetti positivi di una regolamentazione incorporata nella tecnologia (blockchain) considerando la natura del fenomeno dell'HFT, le sue complessità e le eventuali conseguenze di una regolamentazione by design.