IL RISCHIO FINANZIARIO E LE MISURE DI RISCHIO COERENTI

Il processo di misurazione del rischio è un elemento fondamentale del risk management. Definito il rischio finanziario e le varie tipologie di rischio a cui si può essere esposti, sono state elaborate diverse tecniche statistico-matematiche per stimare tale rischio. Vengono esaminate le principali misure di rischio impiegate in campo finanziario cercando di analizzarne i vantaggi e gli svantaggi. Tra queste la Varianza, il coefficiente Beta, la deviazione standard, il downside risk e il Value at Risk. Recentemente diversi ricercatori hanno evidenziato alcuni limiti nell'utilizzo delle misure di rischio classiche, in particolare della più utilizzata: il Value at risk. A partire da questa analisi critica nel 1998 un gruppo di ricercatori sviluppò un modello teorico per definire una serie di caratteristiche e proprietà matematico-probabilistiche che una misura di rischio dovrebbe avere. Nasceva così il concetto di coerenza e di misura di rischio coerente. La principale misura di rischio coerente analizzata è l'Expected shortfall, detta anche Conditional Value at Risk. Quest'ultima è un'estensione del classico VaR, elaborata per far fronte ai limiti evidenziati nell'elaborato. Infine vengono brevemente introdotte le nuove classi di rischio coerenti proposte dai ricercatori più attivi in questo campo.