Interest Rate Futures e Strategie di Copertura del Rischio di Tasso di Interesse

Interest rate futures are essential derivative instruments for managing interest rate risk, enabling market participants to hedge against fluctuations in benchmark rates. Over the past few decades, their adoption has expanded significantly due to increased financial market volatility and evolving central bank monetary policies. These contracts provide institutional investors, banks, and other financial operators with the ability to implement effective hedging strategies, reducing exposure to risk and enhancing the stability of bond portfolios and debt positions. The purpose of this dissertation is to provide an in-depth analysis of the structure and functioning of interest rate futures, with a particular emphasis on their application in hedging strategies. After a general overview of futures and their characteristics, the study delves into the interest rate futures market, focusing on contracts traded on the CME Group, such as Treasury futures, Fed Fund futures, Eurodollar futures, and SOFR futures. A key aspect of the analysis concerns risk measurement and the optimization of hedging strategies using these instruments. In particular, the role of duration is examined, as it helps assess the impact of interest rate changes on the value of financial instruments. When combined with interest rate futures, duration offers market participants a crucial tool for implementing more effective and targeted hedging strategies. However, the use of duration has certain limitations, as it does not consider factors like convexity and the non-linear nature of the yield curve. To address these issues, the analysis introduces key rate duration, a more sophisticated method that refines hedging strategies by allowing for more precise risk control over specific maturities of the yield curve. In conclusion, the study highlights the crucial role of interest rate futures in managing interest rate risk, demonstrating how a structured and informed use of these instruments can enhance the effectiveness of hedging strategies in an ever-evolving market environment.

Gli interest rate futures sono strumenti derivati fondamentali per la gestione del rischio di tasso di interesse, consentendo agli operatori di mercato di proteggersi dalle variazioni nei tassi di riferimento. Negli ultimi decenni, la loro diffusione è cresciuta significativamente in risposta alla maggiore volatilità dei mercati finanziari e alle politiche monetarie delle banche centrali. Questi contratti offrono agli investitori istituzionali, alle banche e agli altri operatori finanziari la possibilità di implementare strategie di copertura efficaci, riducendo l’esposizione al rischio e migliorando la stabilità di portafogli obbligazionari e posizioni debitorie. L’obiettivo di questo elaborato è fornire un’analisi approfondita della struttura e del funzionamento degli interest rate futures, con particolare attenzione al loro utilizzo nelle strategie di hedging. Dopo una panoramica generale sui futures e sulle loro caratteristiche, viene approfondito il mercato degli interest rate futures, con particolare attenzione ai contratti negoziati sul CME Group, come Treasury futures, Fed Fund futures, Eurodollar futures e SOFR futures. Un aspetto centrale dell’analisi riguarda la misurazione del rischio e l’ottimizzazione delle strategie di copertura tramite questi strumenti. In particolare, viene esaminato il ruolo della duration, la quale consente di valutare l’impatto delle variazioni dei tassi di interesse sul valore degli strumenti finanziari. Se integrata all’utilizzo degli interest rate futures, essa fornisce agli operatori di mercato un parametro essenziale per implementare strategie di hedging più efficaci e mirate. Tuttavia, l’utilizzo della duration presenta alcune limitazioni, in quanto non tiene conto di fattori come la convessità e la non linearità della curva dei rendimenti. Per superare tali problematiche, è stata introdotta l’analisi della key rate duration, un metodo più sofisticato che permette di affinare le strategie di copertura attraverso un controllo più dettagliato del rischio associato a specifiche scadenze della curva dei rendimenti. In conclusione, l'analisi svolta mette in luce il ruolo cruciale degli interest rate futures nella gestione del rischio di tasso di interesse, dimostrando come un utilizzo consapevole e strutturato di questi strumenti possa migliorare l’efficacia delle strategie di hedging in un contesto di mercato in continua evoluzione.