ESG score and firm value: does social capital impact companies risk-return paradigm? General analysis and focus on the insurance sector

En février dernier, le monde s'est radicalement transformé. Tout ce qui était avant au coeur de notre attention et de l'actualité, la finance, les entreprises, l'endettement, l'écologie, est devenu secondaire. De façon assez brutale, notre santé et notre sécurité sont devenues nos principales préoccupations, ainsi que la stabilité et notre travail. D'une certaine façon, cela s'apparentait presque à une forme de sélection naturelle. Aujourd'hui, la pandémie de Covid-19 révèle une perspective diversifiée, où la durabilité continue d'être un facteur central et croissant. S comme Social, mais aussi comme Solidarité, où les organisations peuvent avoir un "rôle social" en convertissant de façon quasi instantanée leurs systèmes de production et les opérations quotidiennes pour faire face à la crise sanitaire imminente. Il est donc clair que la composante S est tout aussi cruciale que la composante Environnementale, et que ces deux questions ne peuvent être résolues que si une bonne Gouvernance les relie durablement. L'objectif de ce document est de déterminer si l'intégration des politiques ESG, avec un focus particulier sur la composante "sociale", permet de créer des profils risque-rendement plus attrayants pour les entreprises. Mes conclusions empiriques se déclinent en trois volets. i) Les entreprises ayant des scores ESG plus élevés révèlent une combinaison risque/rendement plus attrayante. ii) Les entreprises ayant des scores S plus élevés présentent une exposition risque/rendement plus attrayante encore. iii) Les investissements dans la santé et les droits des travailleurs entraînent un risque plus faible et une crédibilité élevée de l'entreprise au fil du temps. Ces résultats suggèrent donc que l'intégration et l'adoption des politiques ESG portent leurs fruits et créent de la valeur, avantage compétitif considérable pour les entreprises sur la durée.

In February, the world transformed. Suddenly, the focus was not on the firm's financial statements, level of indebtedness, and new generations' GDP, nor the increase of the global temperature, pollution and trade wars. We have started to be focused on our health and safety and the stability of our work. Simply, in our innate spirit of survival. Today, the Covid-19 pandemic is revealing a diverse perspective, where sustainability persists to be a growing and central factor. S as Social, but also as Solidarity, where organizations can have a "social role" by converting daily production and operations into business lines specialized in prevailing the imminent health crisis. It is therefore clear that the S component is just as crucial as the Environmental one, and that both issues can be succeeded only with a good Governance behind them. The paper intends to investigate whether the integration of ESG, specifically focusing on the "social" component creates more attractive risk-return firms' profiles. My empirical findings show in three strands. i)Firms with higher ESG scores reveal more appealing stocks' risk returns combination. ii) Companies with higher S scores show more attractive risk-return exposure. iii) Investments in workers' health and rights leads to lower risk and high credibility of the company over time. This evidence suggests that ESG inclusion and stakeholders center approach pays off and create considerable benefits for a company over time.