Symbolic versus substantive adoption of ESG pay compensation? An analysis on a sample of Italian listed companies

L'argomento della tesi è la retribuzione ESG e come un campione di società quotate italiane la sta implementando e se questo strumento presenta un'adozione simbolica o sostanziale. Il primo capitolo si concentrerà sulla normativa europea per quanto riguarda il quadro di rendicontazione che le imprese devono osservare per redigere le proprie dichiarazioni di carattere non finanziario (NFRD e CSRD). Nello stesso capitolo verrà fornito un breve focus anche sul quadro finanziario europeo con la SFDR e la tassonomia dell'UE e sul quadro di governance con la proposta CSRDD. Il secondo capitolo è volto a fornire le ragioni per le quali le aziende dovrebbero implementare una remunerazione ESG facendo riferimento a vari studi accademici, inoltre verrà spiegata la struttura e le caratteristiche della remunerazione degli executive con un focus sulla componente ESG. Nel terzo capitolo verrà fornito un focus sui rating ESG, evidenziando analogie e differenze tra i principali. L'ultimo capitolo sarà dedicato all'analisi della remunerazione ESG di un campione di aziende italiane analizzando i rispettivi report per verificare se i temi materiali individuati nella matrice di materialità siano inclusi o meno nella remunerazione degli executive. Sulla base di questa analisi è possibile verificare se l'azienda adotta questo tipo di remunerazione solo in un'ottica strumentale o sostanziale.

The topic of the thesis is the ESG pay compensation and how a sample of Italian listed companies is implementing it and whether this tool presents a symbolic or substantive adoption. The first chapter will focus on the European regulations for what concerns the reporting framework that companies have to observe in order to prepare their non-financial statements (NFRD and CSRD). In the same chapter a brief focus will be provided also for the European financial framework with the SFDR and EU Taxonomy and to the governance framework with the CSRDD proposal. The second chapter is aimed at providing reasons why companies should implement an ESG compensation by making reference to various academic studies, moreover it will be explained the structure and the characteristics of the executive compensation with a focus on the ESG component. In the third chapter a focus on the ESG ratings will be provided, highlighting similarities and differences among the main ones. The last chapter will be dedicated to an analysis of the ESG pay compensation of a sample of Italian companies by analyzing their respective reports to verify whether the material topics identified in the materiality matrix are included or not in the remuneration of the executives. Based on this analysis it is possible to verify whether the company adopts this kind of compensation just with an instrumental perspective or a substantive one.