LE POLITICHE MONETARIE NON CONVENZIONALI: UN'ANALISI COMPARATA (EUROZONA, USA)

Le politiche monetarie “non convenzionali” sono un insieme di strumenti utilizzati dalle maggior Banche centrali nell’ultimo decennio. La tematica della tesi sarà volta agli strumenti “non standard” di politica economica, la loro efficacia, le loro complicazioni e soprattutto il loro impatto nel medio e lungo termine. L’analisi verrà fatta confrontando la Banca Centrale Europea e la Federal Reserve principalmente, per poi citare altre banche centrali. Il periodo di riferimento va dal 2007, anno in cui le prime banche hanno iniziato a utilizzare gli strumenti non convenzionali, fino al giorno d’oggi, un range di anni ampio. Le ragioni sono prevalentemente due: la prima è che questi strumenti riguardano tutt’ora l’economia reale, la seconda è che le stesse due banche centrali in esame hanno utilizzato questo strumento in momenti del tutto diversi motivati da fenomeni economici che seppur connessi si presentarono con una tempistica differente. Il percorso perciò parte da un molto breve quadro delle due Banche Centrali per analizzarne la metodologia e la struttura. Con la crisi del 2007 si analizzano le cause e le necessità che si ricercano dopo la crisi dei mutui subprime. Segue l’evoluzione dei programmi non convenzionali; essi si possono differenziare in quattro gruppi principali: Operazioni di rifinanziamento a lungo termine, Quantitative Easing, Tassi di interessi negativi, Forward Guidance. L’uscita dai programmi non convenzionali e il ritorno a politiche standard, seppur con assetti differenti, ne determineranno l’efficacia e l’efficienza nel medio - lungo termine Inoltre si cerca di prestare attenzione a quelle che sono le politiche attuali di politica monetaria dando uno sguardo verso le future politiche monetarie internazionali che condizioneranno la vita reale dei prossimi anni.