La valutazione d'azienda nel mondo ESG

For a long time ESG (Environmental, Social, Governance) issues have been a field of interest for both companies and investors. Behind this acronym there are the three dimensions which allow to determine the commitment of companies and organizations in the terms of sustainability and which take the form of a series of fundamental standards for the achievement of certain environmental, social and governance results. This thesis aims to investigate and describe the role that ESG issues assumed in the modern financial and political world, integrating the deeply rooted economic and financial parameters. We will first delve into the history of ESG factors, which began in rather ancient times with the concept of sustainable investment and evolved up to the more complex notion of CSR. Then we will discuss the ESG rating agencies which are acquiring considerable importance in a world in which economic and financial information alone proves to be insufficient to satisfy every need of investors. Subsequently, the focus will shift to traditional methods of determining company value, with the most important being the discounted cash flow method, investigating how they can be integrated to take into account sustainability criteria. Finally, some empirical studies will be analyzed to highlight that, especially in the period of the pandemic, a good ESG performance has represented a bonus for both companies and shareholders.

Da tempo tematiche ESG (Environmental, Social, Governance) sono un campo di interesse per le aziende e per gli investitori. Dietro questo acronimo si celano le tre dimensioni che permettono di determinare l’impegno delle imprese e delle organizzazioni in materia di sostenibilità e che si concretizzano in una serie di standard fondamentali per il raggiungimento di determinati risultati ambientali, sociali e di governance. Questa tesi si pone l’obiettivo di indagare e descrivere il ruolo che i temi ESG hanno assunto nel mondo finanziario e politico moderno, andando ad integrare i più radicati parametri patrimoniali, economici e finanziari. Si approfondirà in primo luogo la storia dei fattori ESG, che ha inizio in tempi piuttosto antichi con il concetto di investimento sostenibile e si evolve fino alla più complessa nozione di CSR. Si tratterà poi delle agenzie di rating ESG che acquisiscono notevole importanza in un mondo in cui le sole informazioni economico-finanziarie si dimostrano insufficienti a soddisfare ogni necessità informativa degli investitori. In seguito il focus si sposterà sui metodi tradizionali di determinazione del valore d’azienda, primo fra tutti il metodo dei flussi di cassa scontati, indagando come essi possano essere integrati per tenere conto dei criteri di sostenibilità. Infine, verranno presi in analisi alcuni studi empirici per evidenziare che, soprattutto nel periodo della pandemia, una buona performance ESG abbia rappresentato un bonus sia per le aziende sia per gli azionisti.