BCE e FED: il ruolo delle banche centrali dall’emergenza sanitaria alle pressioni inflazionistiche

In March 2020, global economic equilibria changed dramatically due to the Covid-19 health emergency. Within a few weeks, the pandemic spread on a large scale provoking serious economic hardships directly accused by international markets. After an initial period of stagnation, associated with a moderate inflation rate, the economy showed the first signs of recovery from 2021, when the rate began to rise sharply. In this scenario, central banks played a fundamental role: the strategies adopted have been crucial to define the rapidity of the economic recovery and thus to avoid severe consequences on the global economy. The aim of the dissertation is firstly to analyze the various monetary policy instruments that the European Central Bank and the Federal Reserve have at their disposal to best exercise their mandate: price stability and solidity of the whole financial system. Secondly, the purpose is to provide an overview of inflation, its link to the economic theory based on the “Phillips curve” and investigate the macroeconomic mechanisms underlying recent inflationary dynamics, such as the role of supply and demand in the fluctuation of the inflation rate. The dissertation ends with the examination of the monetary policy strategies adopted by ECB and FED to address the health emergency, through the injection of liquidity into the markets, and the inflationary pressures manifested with the economic recovery.

A marzo del 2020, gli equilibri economici globali sono profondamente mutati a causa dell’emergenza sanitaria Covid-19. Nell’arco di poche settimane la pandemia si è diffusa su larga scala creando gravi disagi economici direttamente avvertiti sui mercati internazionali. Dopo un primo periodo di stagnazione, accompagnato da un tasso di inflazione moderato, l’economia ha mostrato i primi segni di ripresa a partire dal 2021, quando il tasso ha iniziato ad aumentare drasticamente. In questo scenario le banche centrali hanno ricoperto un ruolo fondamentale: le strategie adottate sono state cruciali nel definire la rapidità del recupero economico e nell’evitare, quindi, gravi conseguenze sull’economia mondiale. L’obiettivo della tesi è in primo luogo analizzare i diversi strumenti di politica monetaria di cui la Banca Centrale Europea e la Federal Reserve statunitense dispongono per esercitare al meglio il loro mandato: stabilità dei prezzi e solidità dell’intero sistema finanziario. In secondo luogo, è fornire un quadro generale sull’inflazione, sul suo legame con la teoria economica basata sulla “curva di Phillips” ed indagare i meccanismi macroeconomici sottostanti le dinamiche inflazionistiche recenti, quali il ruolo della domanda e dell’offerta nella fluttuazione del tasso di inflazione. La tesi si conclude con la disamina delle strategie di politica monetaria adottate da BCE e FED per far fronte all’emergenza sanitaria, attraverso iniezione di liquidità sui mercati, e alle pressioni inflazionistiche manifestatesi con la ripresa economica.